保时捷，曾被业界誉为“豪车印钞机”，如今却面临前所未有的困境。

近日，保时捷公布的财报显示，今年第三季度，公司出现了9.66亿欧元的营业亏损，而去年同期为营业利润9.74亿欧元。这也是保时捷多年来罕见的首次单季亏损。

至于前三季度，保时捷营业利润从去年同期的40.35亿欧元骤降至0.4亿欧元，同比暴跌99%，销售回报率从去年同期的14.1%暴跌至0.2%。

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暴跌后再亏损

在过去很长一段时间内，保时捷有着出色的盈利能力，即使是2020年到 2023年疫情期间，全世界车市都在下滑，它却逆势增长，营业利润分别是42亿欧元、53亿欧元、68亿欧元、73亿欧元。特别是在2023年，销售回报率高达18%。另外，2022年保时捷完成独立 IPO，创造了欧洲资本市场近年来最大规模的上市案例。

不过，短短两年间，保时捷的经营状况急剧恶化。2024年，保时捷营业利润降至56亿欧元，同比下滑23%；净利润35.95亿欧元，同比下降30.3%；销售回报率降至14.1%。这一年，保时捷在华销量锐减28%。保时捷盈利能力的下滑开始引发资本市场担忧。

至于今年上半年，保时捷营业利润10.1亿欧元，同比暴跌67.1%；净利润7.18亿欧元，同比暴跌66.6%；销售回报率从去年同期的15.7%骤降至5.5%，几乎回到十年前水平。

第三季度情况进一步恶化，甚至出现了9.66亿欧元的单季营业亏损。这也导致保时捷前三季度营业利润大幅缩水至0.4亿欧元。

对于营业利润的异常暴跌，保时捷给出了5大理由：产品战略调整费用、中国市场挑战、电池活动的一次性支出、组织变革费用、美国进口关税增加的影响。

据悉，保时捷前不久宣布推迟部分纯电动车型的推出，延长多款燃油和混动车型生命周期，再加上电池自产计划的终止，以及内部裁员，前三季度，保时捷因重组产生的特殊支出已达27亿欧元。保时捷表示，全年战略重组相关的总成本预计将达到约31亿欧元。

还有来自关税的冲击。据透露，前三季度美国关税给保时捷带来3亿欧元额外成本，而全年损失预计约为7亿欧元。

对于全年，保时捷维持此前发布的2025年业绩指引：预计全年销售回报率最高为2%。对于2026年，保时捷首席财务官约亨・布雷克纳给出“触底反弹”预期：预计2026年保时捷销售回报率将回升至“高位个位数”（8%～9%左右），并强调“2025年是低谷期，2026年起显著好转”。

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多重动作应对危机

为了应对当前的挑战，保时捷正采取多重措施。布雷克纳透露，未来几个月，保时捷计划在北美市场进一步提价，以抵消关税影响，但提价是否会影响销量尚未可知。

另外，面对经营压力，保时捷已启动组织结构优化，相关方案于今年3月公布。按计划，到2029年陆家嘴基金大厦 ，保时捷将通过自然流动、限制招聘、自愿退休、特殊裁员及补偿等方式，减少约1900个工作岗位。与此同时，保时捷还将削减2000个临时岗位。也就是说，合计裁员人数将达到约3900人。此外，布雷克纳透露，2025年底前还将推出第二套重组措施。据悉，重点将是调整薪资水平和削减员工福利，而非进一步裁员。

重新押注燃油车也是重要举措之一。今年8月底，保时捷宣布对高性能电池子公司Cellforce进行重组，放弃自研电池的生产计划，转而将其转型为独立的研发部门。之后在9月19日，保时捷再次官宣，对产品战略进行重大调整，重新转向内燃机车型，包括混合动力车，同时暂停即将推出的电动车型。保时捷希望通过燃油车及混动车“回血”，逐步恢复盈利能力。

管理层方面，根据保时捷近日发布的声明，奥博穆不再担任保时捷CEO，接替他的是迈凯伦前CEO迈克尔•莱特斯，任命自2026年1月1日生效。奥博穆将继续担任大众集团CEO，任期至2030年底。

对于新帅莱特斯来说，前方挑战不小，他既要应对中国市场需求下滑、美国关税挤压利润的外部压力，还要推动电动化收缩、裁员重组的内部改革。莱特斯能否带领品牌在2026年实现“触底反弹”，重新找回盈利节奏，仍需市场给出答案。

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